注冊會計師考試普通股資本成本知識整理

普通股資本成本

一、不考慮發(fā)行費用的普通股資本成本的估計

（一）資本資產(chǎn)定價模型

      權(quán)益資本成本=無風(fēng)險利率+風(fēng)險溢價

      rs=rRF+β×（rm-rRF）

      式中：rRF--無風(fēng)險利率；

      β--該股票的貝塔系數(shù)；

      rm--平均風(fēng)險股票報酬率；

      （rm-rRF）--市場風(fēng)險溢價；

      β×（rm-rRF）--該股票的風(fēng)險溢價。

（二）股利增長模型

      1.基本公式

      2. 增長率的估計

（三）債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型

      rs=rdt+RPc

      式中：rdt—稅后債務(wù)成本；

      RPc—股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險所要求的風(fēng)險溢價。

      【提示】風(fēng)險溢價是憑借經(jīng)驗估計的。一般認(rèn)為，某企業(yè)普通股風(fēng)險溢價對其自己發(fā)行的債券來講，大約在3%～5%之間。對風(fēng)險較高的股票用5%，風(fēng)險較低的股票用3%。

二、考慮發(fā)行費用的普通股資本成本的估計

      新發(fā)行普通股的成本：rs=D1/[P0（1-F）]+g

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